Наш капитал на бумагу не разменивается?

Судя по реакции местных коммерческих банков, подарок, который им сделал 15 февраля 2001 года Национальный Банк, оказался приятной неожиданностью. Речь идет о решении административного совета «об изменении регламента о валютном регулировании на территории Республики Молдова», которое позволило банкам вкладывать свой капитал в ценные бумаги зарубежных стран. Решение оказалось не только неожиданным, но и парализующим, так как до сих пор ни кто, ни каких активных действий не предпринимает.

Уточним — Решение административного совета Национального Банка под номером 45 этого года включает в себя четыре пункта с множеством подпунктов, один из которых гласит: «Уполномоченные банки имеют право осуществлять перевод капитала, связанного с приобретением ценных бумаг, выпущенных правительствами государств-членов группы большой семерки (Соединенных Штатов Америки, Японии, Великобритании, Германии, Франции, Италии и Канады), без разрешения Национального банка Молдовы». Такой подбор терминов на первый взгляд кажется вполне логичным. Кто как не наши банки должны быть первооткрывателями мировых просторов финансового рынка. Естественно выглядят и ограничения в диапазоне стран, ценные бумаги которых в настоящее время наиболее стабильны. Похоже на то, что основная цель этого решения направлена на защиту активов банков, а значит предотвращение дестабилизации экономики. Объяснимо даже время выхода этого документа, на кануне изменения политической ситуации в стране. Но параллельно возникают и другие вопросы: — Почему собственно только банки, разве активы крупных предприятий и организаций не требуют защиты, или у разработчиков решения присутствовала озабоченность, что предприятия не готовы участвовать в больших «играх», не смогут самостоятельно оценить ситуацию? Кому нужны ограничения, в выборе стран, особенно в сложившейся ситуации, когда доходность и стоимость акций всех технологичных стран к которым как раз относятся страны большой семерки, с каждым днем падают. В ситуации, когда активный мировой бизнес предпочитает вкладывать инвестиции в быстро развивающиеся страны второго и третьего эшелона, с богатыми природными и человеческими ресурсами. Совершенно очевидно и то, что финансовое положение наших банков не настолько хорошее, чтобы замораживать свои активы — вкладывая их в долгосрочные бумаги. Если банки и будут участвовать в «играх», то лишь с краткосрочными вложениями, а для таких случаев как раз хороши бумаги с большой доходностью, которых нет в странах большой семерки (на сегодня их средняя доходность около 5%). Недостаток (по мировым меркам) средств, не позволит нашим банкам получить у брокеров выгодные условия, а значит, хорошей доходности ждать не придется. Правда, выход есть — объединиться, предложив на торги общий пакет. Но тот, кто знает реальную психологическую ситуацию на нашем банковском рынке, быстрее всего отнесется к такой идее скептически.

Пытаясь выяснить, на сколько своевременно и целесообразно принято решение о либеризации рынка ценных бумаг, и что делается для воплощения этого решения в жизнь, мы провели среди наших ведущих банков мини опрос. Ответы у всех были достаточно стандартными — «пока никаких сделок не проведено, изучаем проблему» или «мы еще не получили указания». Такое положение, по крайней мере, удивляет. Ради кого все это затевалось, если не ради благополучия и стабильности самих же банков, ведь либерализация не коснулась бизнес республики в целом.

Не будем больше вдаваться в глубокие рассуждения, а лучше прислушаемся к мнению специалистов, а заодно восполним информационный пробел по сложившейся экономической ситуации стран, с которыми предлагается сотрудничать нашим банкам.

Валерий АВЕРЬЯСОВ

Кн. философских наук

директор представительства

латвийского акционерного общества

«PAREX»

Корр.: — Как Вы относитесь к решению НБ об открытии для наших банков международного рынка ценных бумаг?

В.А.: — Как вы думаете, как может к такому факту относиться человек, который уже много лет работает над этой проблемой, и в тонкостях изучил ваш финансовый рынок? Конечно, только положительно. Сейчас даже большие страны не могут себе позволить жить в изоляции, не участвовать в интеграции международного капитала, а для маленьких стран, с достаточно нестабильной экономикой, которая в большой степени зависит от лояльности кредиторов, такие меры просто жизненно необходимы. Похоже, что появившаяся возможность в приобретении ценных бумаг стран Большой Семерки, это первый шаг к дальнейшей финансовой интеграции.

Корр.: — Какой же должен быть второй шаг, и почему вы в этом уверены?

В.А.: — Если верить в заявления нового Президента Республики Молдова, который заявил, что собирается «превратить Молдову из резервации сезонный рабочий силы в страну передовую, сервисной экономики, удобного транзита товара и капитала », то вполне логично просматривается ближайшая перспектива в более глубокой либерализации финансовой системы Молдовы.

 Корр.: — После принятия вышеназванного решения, чувствуются ли сдвиги в общении с нашими банками? Поступали ли в ваш адрес коммерческие предложения по обслуживанию операций с зарубежными ценными бумагами?

В.А.: — Мы проинформировали о наших возможностях некоторые банки, как мне известно, предложения изучаются.

Корр.: — Какие сложности, ждут наши банки, если они рискнут пуститься в самостоятельное «плавание» по мировому финансовому рынку?

В.А.: — Первая сложность, с которой они столкнуться, это поиск надежной партнеров, которые смогли бы предложить хорошие условия ведения данного бизнеса, к примеру — давать новым инвесторам выгодные котировки при минимальной комиссии за посредничество. Как правило, новичкам такие условия предлагают не сразу, а со временем, после того как банк покажет серьезные объемы операций и хорошие обороты. Клиентов с пакетами менее $100 тыс. большинство брокерских компаний серьезно не воспринимают. Мы же предлагаем банкам поучаствовать своим капиталом в нашем общем пакете, который объединяет в себя не только крупные, но и мелкие банки. Не буду скромничать, но по признанию ведущих финансовых институтов, Латвия является одной из самых передовых стран пост советского пространства, с которым западный бизнес активно сотрудничает, причем сотрудничает на льготных для нас, а значит и для наших клиентов условиях. Наша страна, в том числе и банк «PAREX» заслужили это, своей стабильной, лояльной, цивилизованной финансовой политикой.

Корр.: — Что происходит сейчас на рынке государственных облигаций? Какие государственные ценные бумаги, из стран большой Семерки, в настоящий момент пользуются наибольшей популярностью?

В.А.: — Замедление общемировой экономики уже ни для кого не является секретом. На прошедшей неделе это подтвердил также World Bank , занимающийся предоставлением кредитов мирового значения. Банк снизил прогноз по приросту мировой экономики в этом году до 2,2%. Замедление, наблюдаемое в настоящее время, в наиболее экономически развитых странах США и Японии существенно сокращают перспективы роста в таких регионах как Латинская Америка и Южная Азия. Прирост ВВП в США, в этом году снижен до 1,2%, что на целых 2% ниже декабрьского прогноза, а прирост в Японии ожидается лишь на уровне 0,6%, что намного меньше 2,1% ожидавшихся ранее. Все это привело к снижению стоимости государственных облигаций ведущих стран мира.

Следуя рыночным законам, именно сейчас, когда цены на государственные бумаги падают, имеет смысл их выгодно приобретать.

Судя по последним торгам, приоритетом пользуются бумаги Италии и Канады.

Канадские бумаги приобретают те, кто заинтересован в наибольшей стабильности в совокупности с хорошими темпами экономического роста. Италия же, как одна из стран Европейского союза не может сравниться с соседями, и для придания своему пакету акций дополнительной привлекательности отпускает их по повышенной процентной ставке, что также привлекает вкладчиков, однако риск несколько выше.

Финансовый директор

одного из коммерческих

банков пожелавшая остаться

инкогнито.

Корр.: — Что вам мешает участвовать в торгах государственных ценных бумаг других стран, может быть нормативная база не до конца проработана, или выжидательная политика это тоже игра на повышение?

Ф.Д.: — Действительно, законодательная база еще не «отточена», но это нас не смущает, приходилось работать и в более противоречивых условиях. Для активной работы вполне достаточно всем известного решения. Но мы пока не спешим, т.к. в последнее время начался процесс активного кредитования, куда и уходят наши свободные средства. Кстати, явление это сезонное, и мы как раз на его пике. На сегодняшний день нас пока такая ситуация устраивает.

Корр.: — Может быть вы ждете, когда кто-то другой сделает первый шаг. Учиться на собственных ошибках не разумно, да и при уменьшении спроса на наши государственные ценны бумаги, логично ждать повышения их доходности?

Ф.Д.: — Мы об этом не задумывались, но в этом что то есть, хотя нам, как наверное никому другому, известно, что если ждать можно много потерять или вовсе остаться ни с чем. Здесь присутствует и политический момент, зачем мы, я имею в виду местные банки, должны покупая государственные бумаги других стран кредитовать их экономику, когда в собственной стране производство практически в полном застое, нужно поднимать своего производителя.

Корр.: — Так вы, против либерализации?

Ф.Д.: — Нет конечно, при необходимости новое решение поможет нам сберечь средства своих клиентов, а значит сделать нашу экономику более стабильной, предохранить ее от кризиса. Возможность выбора это всегда хорошо, но делать это нужно обдумано и своевременно.

Корр.: — Какие еще причины могут притормаживать процесс?

Ф.Д.: — Я думаю, что это недостаток свободных средств, имею в виду их недостаточность для выхода на серьезные рынки. Кроме того, новый рынок нужно тщательно изучить, на что потребуется время.

После того как материалы уже были подготовлены, мы получили от пресцентра  Национального Банка Молдовы официальные ответы, на ряд поставленных нами ранее вопросов:

 — Разрешено ли в Республике приобретение зарубежных ценных бумаг частным и юридическим лицам?

НБМ: — В отличии от юридических лиц, физические такой возможности не имеют. Юридические лица могут приобрести ценные бумаги выпущенными нерезидентами предварительно получив лицензию согласно инструкции «О порядке выдачи  разрешения на осуществление некоторых переводов  капитала» от 23.12.1999 г.

— Что значит «уполномоченные банки», и по каким критериям присваивается такое звание?

 НБМ: — В соответствии с действующим законодательством нашей Республики, государственные ценные бумаги стран большой семерки (G7), могут приобретать только банки имеющие лицензию типа В и С, которым разрешены международные валютные операции. Для них лицензии на право приобретения вышеназванных бумаг не требуется.

— С чем  связана пассивность наших банков в вопросе приобретения зарубежных ценных бумаг?

НБМ: — Решение о приобретении таких бумаг принимают сами Банки, в соответствии с выработанной ими стратегией. Принятое решение о возможности приобретения местными банками  ГЦБ стран большой семерки, позволяет банкам разнообразить свой портфель активов, что повышает защищенность и стабильность их капитала. Вышеназванные бумаги отличаются очень высокой ликвидностью, стабильной доходностью, возможностью получения иностранного кредита.

…